strUSD

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strUSD 是什么？

strUSD 是 trUSD 的质押形态。它实现了 ERC-4626 代币化金库标准：质押 trUSD 后，您会获得金库份额；随着协议的交易策略产生奖励，每份份额可兑换的 trUSD 会越来越多。 可以把 strUSD 理解为您所质押 trUSD 的一张“凭证”，它的价值会随着奖励的到账而增长。 主要特性：

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strUSD 如何运作

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兑换率

strUSD 不会定期分发奖励。所有累积价值都体现在一个数字上，即兑换率：

1. 质押时，当前兑换率决定您的 trUSD 能换得多少 strUSD
2. 随着奖励产生，兑换率上升
3. 解除质押时，您按当时的兑换率收回 trUSD

示例：六个月内的兑换率变化

第 1 天：

• 兑换率：1 strUSD = 1.00 trUSD
• 您质押 10,000 trUSD，获得 10,000 strUSD

6 个月后：

• 兑换率已升至 1 strUSD = 1.05 trUSD
• 您的 10,000 strUSD 现在价值 10,500 trUSD：期间增长约 5%，年化约 10%

解除质押时：

• 您申请解除 10,000 strUSD 的质押
• 7 天冷却期结束后，您收到 10,500 trUSD
• 多出的 500 trUSD 就是您累积的奖励

假设示例。实际奖励随市场状况而变化。

为什么采用兑换率？无需发起领取交易，无需为领取奖励花费 gas，复利也会自动实现。

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质押

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解除质押

当您准备退出头寸时：

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费用与协议收入

对您质押的代币不收取任何费用，质押和解除质押均免费。 支持资产头寸会产生持有收益（carry）。协议从这部分总持有收益中保留一定比例作为协议收入，用于运营开支和充实储备基金，其余部分作为奖励支付给 strUSD。

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奖励来自哪里

奖励来自市场中性交易：货币市场（通常在资金中占比最大）、期货基差套利和跨期价差。每项策略要么将多头与相抵的空头配对，要么持有短久期工具，因此回报来自价格关系，而非市场方向。在相同的投资授权下，策略组合可以随时间扩展。 完整说明（每项策略附有示例）见策略概览。

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DeFi 可组合性

strUSD 是标准的 ERC-20 代币，因此可以接入 DeFi 的其他部分：在借贷协议中作为抵押品、在 DEX 资金池中提供流动性、用于收益聚合器，或直接转账至任意 Ethereum 地址。当前可用平台请参阅 DeFi 集成。

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托管与安全

strUSD 背后的合约已通过 Sherlock 和 Nethermind 的审计（报告），源代码公开，并由 Hypernative 与 Tori 自有系统一同持续监控；完整体系见安全。支持资产在链上存放于 Tori 的合约中，在链下由独立托管机构持有，详见支持资产与储备。特权合约角色、多签和 24 小时时间锁，逐个地址记录于角色与时间锁。

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风险考量

与所有 DeFi 产品一样，strUSD 存在风险： 过往表现并不保证未来结果。完整情况请参阅风险披露。

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技术细节

面向开发者和集成方：

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多链架构

strUSD 通过 Chainlink CCIP，以跨链代币（CCT）标准原生跨链，并以 Ethereum 为枢纽：规范代币存放在 Ethereum 上的 Lock and Release 池中，其他链使用 Burn and Mint 池，因此不存在封装代币。无论您的 strUSD 位于哪条链，奖励都通过兑换率累积。CCIP 以去中心化预言机网络、独立的风险管理网络（RMN）以及每条通道的速率限制，保护每一笔转账。 应用的跨链页面显示当前支持的网络。合约地址见合约。

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下一步