전략 개요

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Tori의 접근 방식

Tori는 기관 트레이딩 데스크와 머니마켓 참여자들이 수십 년간 운용해 온 유형의 마켓 뉴트럴 트레이딩 전략으로 리워드를 창출합니다. 이 전략들은 시장이 오를지 내릴지에 베팅하는 투기와는 근본적으로 다릅니다. 대신 가격 괴리에서 오는 기회, 즉 예측 가능한 가격 관계가 일시적으로 벌어지는 순간에서 수익을 확보합니다. 왜 마켓 뉴트럴입니까? 전통적인 수익원은 시장 성과와 상관관계를 보이는 경우가 많습니다. 시장이 급락하면 수익률은 가장 필요한 바로 그 순간에 줄어들거나 사라지곤 합니다. 마켓 뉴트럴 전략은 시장 방향과 관계없이 수익을 내는 것을 목표로 합니다. 시장이 오르든, 내리든, 횡보하든 목표는 변하지 않습니다. 시장 움직임에 베팅하는 대신 가격 괴리에서 오는 기회를 체계적으로 확보하는 것입니다.

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전략 유형

Tori는 서로 보완하는 여러 전략을 운용하며, 새 전략이 마켓 뉴트럴 원칙을 지킨다는 조건 아래 시장 여건 변화에 따라 전략 구성을 확대할 수 있습니다.

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머니마켓

머니마켓 전략의 작동 방식

머니마켓은 대개 Tori에서 가장 큰 비중을 차지하는 배분처입니다. 핵심은 접근성입니다. 개인 참여자가 보통 닿을 수 없는 기관 대상 단기 대출 수익률에 접근할 수 있습니다.자본은 글로벌 시장 전반에서 도매 수준의 수익률로 고품질 단기 금융상품에 투입됩니다. 듀레이션 위험은 낮게, 유동성은 높게 유지하며, USD 이외 통화에 대한 익스포저는 기관 수준의 네트워크와 규모가 있어야만 가능한 조건으로 헤지합니다.이 상품들은 가격 민감도가 매우 낮으며, 바로 이 점이 전략을 마켓 뉴트럴로 유지합니다. 수익은 가격 변동이 아니라 수익률 자체에서 나옵니다.

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선물 차익거래

선물 차익거래의 작동 방식

선물 계약은 현물 가격 대비 프리미엄이나 할인된 가격에 거래되는 경우가 많습니다. 베이시스라고 부르는 이 차이는 대체로 예측 가능하며 수익으로 확보할 수 있습니다.선물이 프리미엄에 거래될 때, 데스크는 현물 시장에서 자산을 매수하는 동시에 같은 규모의 선물 계약을 매도합니다. 베이시스가 축소되는 즉시 포지션을 청산하며, 일찍 축소되지 않으면 만기까지 보유합니다. 만기에는 구조상 두 가격이 수렴합니다.간단한 예시는 다음과 같습니다.

• AAPL 현물 가격: $200
• AAPL 선물: $200.30(0.15% 프리미엄)
• 현물 매수, 선물 매도
• 몇 분에서 몇 시간 뒤 베이시스가 축소되어 두 포지션 모두 청산
• 이 거래로 0.10%(주당 약 $0.20) 확보
• 하루 수백 건의 거래로 작은 이익이 쌓임

실제 거래 집행에는 펀딩비, 증거금 요건 등 추가로 고려할 사항이 있습니다.현물 롱 포지션과 선물 숏 포지션은 서로 상쇄됩니다. AAPL이 오르든 내리든 한쪽의 이익이 다른 쪽의 손실을 상쇄하므로, 수익은 오직 베이시스에서 나옵니다.

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캘린더 스프레드

캘린더 스프레드의 작동 방식

여기서 거래 대상은 같은 자산에 대한 만기가 다른 두 선물 계약 사이의 관계입니다. 이 관계는 때때로 적정 가치에서 벗어납니다.근월물과 원월물 계약의 가격이 서로 어긋나 있을 때, 데스크는 한쪽을 매수하고 다른 쪽을 매도한 뒤 관계가 정상화되면 두 포지션을 모두 청산합니다.예를 들어 3월물 AAPL 선물이 $200, 6월물이 $204라고 하겠습니다. 과거 적정 가치가 1%인 데 비해 스프레드가 2%입니다. 3월물을 매수하고 6월물을 매도하면, 스프레드가 정상화될 때 초과 스프레드를 확보합니다.방향은 고려 대상이 아닙니다. 포지션의 수익은 AAPL 자체의 움직임이 아니라 두 계약 사이의 격차에서 나옵니다.

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마켓 뉴트럴 원칙

Tori의 모든 전략은 같은 설계 원칙을 공유합니다.

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실제로 의미하는 바

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위험 관리

통제는 세 단계에서 적용됩니다. 포지션. 자산, 거래 장소, 전략마다 최대 익스포저 한도가 있고, 어떤 단일 포지션도 포트폴리오를 지배하지 못하도록 하며, 불리한 움직임이 나타나면 자동으로 포지션을 축소합니다. 포트폴리오. VaR(Value-at-Risk) 한도는 포트폴리오 전체에 걸쳐 적용됩니다. 상관관계 분석으로 전략들이 실질적으로 분산되어 있는지 확인하고, 스트레스 테스트로 극단적 시나리오를 점검하며, 상환에 대응할 수 있도록 유동성을 관리합니다. 운영. 포지션은 24시간 감시되고, 서킷 브레이커는 극단적 상황에서 자동으로 위험을 줄이며, 핵심 작업에는 복수의 승인이 필요하고(역할 및 타임락 참고), 프로토콜 준비금은 운영 자금과 분리하여 보관합니다.

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회피를 목표로 하는 위험

일부 익스포저는 설계 단계에서 배제됩니다. 모든 포지션은 델타 헤지되므로 방향성 베팅이 없습니다. 자본은 여러 자산과 상품에 분산되므로 어떤 단일 종목도 포트폴리오를 지배할 수 없습니다. 거래는 유동성 있는 시장과 규제 대상 상품 안에서 이루어집니다. USD 이외 통화에 대한 익스포저는 헤지됩니다. 그리고 프로토콜은 업계에서 자리를 잡은 거래 상대방하고만 거래합니다.

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투명성과 검증

준비금은 Accountable이 지속적으로 검증하며, tori.accountable.capital의 실시간 대시보드는 공개되어 있어 누구나 확인할 수 있습니다. Hypernative의 모니터링, Sherlock과 Nethermind의 감사 등 나머지 보안 체계는 보안에 정리되어 있습니다. 현재 리워드 수익률은 앱에 표시됩니다. 표시되는 APY는 최근 7일간의 실현 성과를 일복리로 연환산한 값입니다.

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전략의 실제 움직임

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일시적 드로다운은 정상입니다

델타 뉴트럴 포지션은 수렴하기 전에 평가 손실을 보일 수 있습니다. 두 포지션은 서로 상쇄되도록 구성되지만, 시장 움직임이 한쪽에 먼저 반영되는 경우가 있습니다. 포지션이 수렴하면서 변동은 해소되며, 일반적으로 영구적인 손실이 아닙니다.

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위험 고려 사항

전체 내용은 위험 고지를 참고하십시오.

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다음 단계