Resumen de la estrategia

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Nuestro enfoque

Tori genera recompensas mediante estrategias de trading market-neutral como las que llevan décadas ejecutando las mesas de trading institucionales y los participantes de los mercados monetarios. Estas estrategias son fundamentalmente distintas de especular sobre si los mercados suben o bajan. En su lugar, obtienen rentabilidad a partir de oportunidades de precio: relaciones de precio predecibles que se desvían temporalmente. ¿Por qué market-neutral? Las fuentes de rendimiento tradicionales suelen estar correlacionadas con la evolución del mercado. Cuando los mercados se desploman, los rendimientos suelen comprimirse o desaparecer justo cuando más los necesitas. Las estrategias market-neutral buscan generar rentabilidad independientemente de la dirección del mercado. Tanto si los mercados suben como si bajan o se mueven lateralmente, el objetivo se mantiene: capturar de forma sistemática oportunidades de precio en lugar de apostar por los movimientos del mercado.

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Tipos de estrategia

Tori ejecuta varias estrategias complementarias, y el conjunto puede ampliarse a medida que cambien las condiciones, siempre que cada nueva estrategia mantenga el mandato market-neutral.

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Mercados monetarios

Cómo funcionan las estrategias de mercados monetarios

Los mercados monetarios suelen ser nuestra mayor asignación. La oportunidad está en el acceso: tasas institucionales de préstamo a corto plazo a las que los inversores minoristas normalmente no pueden acceder.El capital se invierte en instrumentos de alta calidad y corta duración, a tasas mayoristas, en mercados de todo el mundo. El riesgo de duración se mantiene bajo, la liquidez se mantiene alta y cualquier exposición que no sea en USD se cubre a tasas que solo el alcance y la escala institucionales hacen posibles.Estos instrumentos tienen una sensibilidad mínima al precio, y eso es lo que mantiene la estrategia market-neutral: la rentabilidad procede de la tasa, no de los movimientos de precio.

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Arbitraje de futuros

Cómo funciona el arbitraje de futuros

Los contratos de futuros suelen cotizar con prima o con descuento respecto a los precios al contado. Esa diferencia, llamada base, es por lo general predecible y puede capturarse.Cuando los futuros cotizan con prima, la mesa compra el activo en el mercado al contado y, al mismo tiempo, vende el contrato de futuros equivalente. Las posiciones se cierran en cuanto la base se comprime; si no se comprime antes, se mantienen hasta el vencimiento, donde los dos precios convergen por construcción.Un ejemplo simplificado:

• Precio al contado de AAPL: $200
• Futuros de AAPL: $200,30 (prima del 0,15%)
• Compra al contado, venta de futuros
• Entre minutos y horas después, la base se comprime y se cierran ambas posiciones
• La operación captura un 0,10% (~$0,20 por acción)
• Cientos de operaciones de este tipo al día permiten que las pequeñas ganancias se acumulen

La ejecución real implica consideraciones adicionales, como las tasas de financiación y los requisitos de margen.La pata larga al contado y la pata corta en futuros se compensan entre sí. Si AAPL sube o baja, las ganancias de un lado compensan las pérdidas del otro; la rentabilidad procede únicamente de la base.

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Spreads de calendario

Cómo funcionan los spreads de calendario

Aquí la operación es la relación entre dos contratos de futuros sobre el mismo activo con fechas de vencimiento distintas. Esa relación a veces se aleja de su valor razonable.Cuando los contratos a corto y a largo plazo están mal valorados entre sí, la mesa compra uno, vende el otro y cierra ambos cuando la relación se normaliza.Por ejemplo: futuros de AAPL de marzo a $200 y de junio a $204. Es un spread del 2% frente a un valor razonable histórico del 1%. Se compra marzo, se vende junio y el exceso de spread se captura cuando se normaliza.La dirección no entra en juego. La rentabilidad de la posición procede de la diferencia entre los dos contratos, no de hacia dónde vaya AAPL.

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El principio market-neutral

Todas las estrategias de Tori comparten las mismas reglas de diseño:

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Qué significa esto en la práctica

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Gestión de riesgos

Los controles se aplican en tres niveles. Posiciones. Cada activo, plataforma y estrategia tiene una exposición máxima, no se permite que ninguna posición individual domine la cartera y los movimientos adversos activan una reducción automática de la posición. La cartera. Los límites de valor en riesgo se aplican al conjunto de las posiciones. El análisis de correlaciones comprueba que las estrategias sigan estando realmente diversificadas, las pruebas de estrés cubren escenarios extremos y la liquidez se gestiona para poder atender los canjes. Operaciones. Las posiciones se vigilan las 24 horas, los cortacircuitos reducen el riesgo automáticamente en condiciones extremas, las operaciones críticas requieren varias aprobaciones (consulta Roles y timelocks) y las reservas del protocolo se mantienen separadas de los fondos operativos.

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Qué buscamos evitar

Algunas exposiciones quedan excluidas por diseño. Todas las posiciones tienen cobertura delta, así que no hay apuestas direccionales. El capital se reparte entre activos e instrumentos, de modo que ningún activo concreto puede dominar. El trading se limita a mercados líquidos y productos regulados. La exposición que no es en USD se cubre. Y el protocolo solo opera con contrapartes consolidadas.

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Transparencia y verificación

Accountable verifica las reservas de forma continua; el panel en tiempo real de tori.accountable.capital es público y cualquiera puede consultarlo. El resto del sistema de seguridad, la monitorización de Hypernative y las auditorías de Sherlock y Nethermind, se describe en Seguridad. La tasa de recompensa actual se muestra en la app. El APY mostrado corresponde al rendimiento realizado de los últimos 7 días, anualizado con capitalización diaria.

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Cómo se comportan las estrategias

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Las caídas temporales son normales

Las posiciones delta-neutral pueden mostrar pérdidas no realizadas antes de converger. Las dos patas están construidas para compensarse entre sí, pero a veces un movimiento del mercado llega a una pata antes que a la otra. A medida que las posiciones convergen, la fluctuación se resuelve; normalmente no es una pérdida permanente.

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Consideraciones de riesgo

Consulta la Información sobre riesgos para conocer todos los detalles.

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Próximos pasos