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# 锚定机制

> trUSD 如何跟踪 1 美元：经验证参与者按 NAV 铸造和赎回，因此价格一旦偏离锚定，就会形成将其拉回的套利机会。

## 概览

trUSD 以 \$1.00 为目标价格。锚定在设计上旨在得以维持，原因在于：任何偏离 \$1.00 的情况都会带来获利机会，而市场参与者会抓住这一机会。

## 锚定如何运作

trUSD 的稳定依赖于套利。当市场价格偏离 \$1.00 时，纠正偏离就变得有利可图：

> **当 trUSD 价格高于 \\\$1.00 时**
>
> 假设 trUSD 在公开市场上的价格为 \$1.02。经验证参与者按 NAV（约 \$1.00）从协议铸造新的 trUSD，并以 \$1.02 卖出。供应增加，价格回落至 \$1.00 附近，套利者赚取其中的差价。

> **当 trUSD 价格低于 \\\$1.00 时**
>
> 假设 trUSD 的价格为 \$0.98。经验证参与者在公开市场上低价买入，并按 NAV 向协议赎回。供应减少，价格回升至 \$1.00 附近，套利者同样赚取其中的差价。

只要支持资产得以维持，每一次偏离都是某些人的获利机会。偏离越大，利润越大，前来纠正偏离的资金也就来得越快。外部套利者和协议本身都可以利用这一机会。

> [!NOTE]
>
> 如果 trUSD 的价格为 \$0.98，而支持资产可支撑 \$1.00，那么以 \$0.98 买入、以 \$1.00 赎回，即可赚取 2%。这就是整个机制。

## 市场价格与 NAV

| 概念 | 定义 | 查看位置 |
| - | - | - |
| 市场价格 | trUSD 在交易所和 DEX 上的成交价格 | DEX 资金池、价格聚合器 |
| NAV | 每枚 trUSD 对应的协议支持资产价值 | [app.tori.finance/transparency](https://app.tori.finance/transparency) |

在正常市况下，市场价格会保持在 NAV 附近，小幅偏离会被迅速套利抹平。在波动剧烈的市场中，偏离可能更大、持续更久。但激励不会消失：价格偏离 NAV 越远，把它推回来就越有利可图。纠正速度还取决于 gas 成本等条件，在有帮助时，协议也可能直接参与。

> [!NOTE]
>
> 在市场波动期间，暂时偏离 \$1.00 属于正常现象，通常会随着套利者抓住机会而消除。

## 价格受什么约束

价格的约束来自赎回，而非市场深度。经验证参与者可以按 NAV 向协议铸造或赎回 trUSD，因此二级市场价格一旦明显偏离 NAV，就会出现套利空间。协议也通过与流动性提供者合作、监控市场状况，并在有帮助时亲自参与套利，来支持这一机制。

## 透明度

| 数据 | 来源 |
| - | - |
| 市场价格 | DEX、价格聚合器 |
| NAV | [app.tori.finance/transparency](https://app.tori.finance/transparency) |
| 储备金证明 | [Accountable 审验报告](https://tori.accountable.capital) |
| 链上数据 | 公共区块链 |

## 需要说明的一点

trUSD 有时可能高于或低于 \$1.00 交易。锚定的可靠性是有条件的，这一点需要准确说明：只要协议维持其支持资产，经济激励就会把价格拉回 \$1.00。支持资产如何维持，详见[支持资产与储备](/zh-Hans/solution/backing.md)。

## 下一步

> **[支持资产](/zh-Hans/solution/backing.md)**
>
> 锚定背后的储备

> **[储备基金](/zh-Hans/solution/reserve-fund.md)**
>
> 应对非常事件的缓冲

> **[快速开始](/zh-Hans/quickstart.md)**
>
> 几分钟内完成兑换和质押

> **[风险](/zh-Hans/resources/risks.md)**
>
> 锚定风险及其他风险

> [!NOTE]
>
> **机器翻译说明**：本页面由英文原文经机器翻译而成，仅为方便阅读而提供，可能存在错误或遗漏，不具有法律效力。如本页面与英文版本有任何不一致，以英文版本为准。在依赖本页面的任何内容之前，请先阅读[英文原文](/solution/peg-mechanism.md)。


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