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# リザーブファンド

> Toriのリザーブファンドは、プロトコル収益を原資とし、裏付け資産とは分けて保持されています。ドローダウンや不測の事態を、ファンドの規模の範囲内で吸収します。

## 概要

Toriは、ドローダウンを吸収するためにリザーブファンドを維持しています。これはプロトコル収益を原資とするバッファーで、裏付け資産とも運営資金とも分けて保持されています。また、通常の運営の範囲を超える事象にも備えています。

## リザーブファンドが吸収するもの

リザーブファンドが取り崩されるのは、次の2つの場合です。

| 種類 | 説明 | リザーブファンドを使うか |
| - | - | - |
| ドローダウン | 戦略が損失を出している期間 | はい（ファンドの規模の範囲内） |
| 不測の事態 | 取引相手の破綻、市場の極端な混乱、運営上の緊急事態 | はい |

デルタニュートラルなポジションは、時間とともに収束する、互いに相殺し合うレッグで構成されています。そのため、市場のストレス時には含み損が生じることがあり、環境が正常化するにつれて解消されます。ある期間に戦略が損失を出した場合は、リザーブファンドが、ファンドの規模の範囲内でそのドローダウンを吸収します。また、リザーブファンドは、戦略がもともと吸収するように作られていない事象にも備えています。具体的には、取引相手の予期せぬ破綻、過去のストレス想定を超える市場の混乱、解決に資本を要する運営上の緊急事態です。

## 原資と管理

| 原資 | 説明 |
| - | - |
| プロトコル収益 | リワードの分配前にプロトコルが留保するグロスキャリーの取り分の一部 |
| 初期配分 | ローンチ時に配分されたシード資本 |

リザーブファンドは、必要なときにすぐ取り崩せるよう流動性の高い資産で保守的に運用され、運営資金とは分別して管理されており、Accountableが公開する[準備金証明のアテステーション](https://tori.accountable.capital)の対象にも含まれています。現在の規模とカバー率は、そこでいつでも確認できます。

## 資金の投入

ドローダウンと不測の事態のいずれの場合も、リザーブ資金を投入するかどうかは、定められたガイドラインと基準値に従い、プロトコルチームが[ロール、マルチシグ、タイムロック](/ja/security/roles.md)に記載されたタイムロック付きの管理者ロールを通じて決定します。

## リザーブファンドとは何か、何ではないか

リザーブファンドの規模には限りがあり、その規模はアテステーションで開示されています。これはプロトコルが管理するバッファーであり、第三者による保険ではありません。また、複数ある保護レイヤーの1つです。その手前には、分散された戦略、ポジションとポートフォリオのリスクリミット、専門家による運用が控えています。

また、トレーディングブックの一部でもありません。裏付け資産はtrUSDの価値を支え、稼働中のポジションに置かれています。一方、リザーブファンドはそれとは別に保持され、ドローダウンや不測の事態で必要になるまで取り崩されません。どちらもアテステーションの対象です。

## 次のステップ

> **[裏付け](/ja/solution/backing.md)**
>
> trUSDを支えるもの

> **[ペッグの仕組み](/ja/solution/peg-mechanism.md)**
>
> 価格が1ドルに保たれる仕組み

> **[セキュリティ](/ja/security/overview.md)**
>
> 監査、監視、バウンティ

> **[リスク](/ja/resources/risks.md)**
>
> リスクの全体像

> [!NOTE]
>
> **機械翻訳について**：このページは英語の原文を機械翻訳したもので、便宜のためにのみ提供しています。誤りや欠落を含む可能性があり、法的効力はありません。このページと英語版の内容が異なる場合は、英語版が優先します。このページの内容に依拠する前に、[英語の原文](/solution/reserve-fund.md)をご確認ください。


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