> ## Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://docs.tori.finance/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

> ## Agent Instructions
> Pages whose paths begin with /zh-Hans/, /ja/, /ko/, /vi/, /id/, /hi/, /pt-BR/ or /es/ are machine translations of the English pages, provided for convenience only. They may contain errors or omissions and have no legal effect, and where one differs from the English page, the English page prevails. For anything that will be relied on, read and cite the English page at the same path without the language prefix.

# Ikhtisar strategi

> Bagaimana Tori menghasilkan imbalan: strategi netral pasar di pasar uang, arbitrase futures, dan calendar spread, dengan lindung nilai sehingga imbal hasil berasal dari selisih harga.

> [!NOTE]
>
> Strategi trading menghasilkan imbal hasil yang bervariasi berdasarkan kondisi pasar. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa mendatang. Lihat [Pengungkapan Risiko](/id/resources/risks.md).

## Pendekatan kami

Tori menghasilkan imbalan melalui strategi trading netral pasar, jenis strategi yang telah dijalankan desk trading institusional dan pelaku pasar uang selama puluhan tahun.

Strategi ini pada dasarnya berbeda dari spekulasi tentang naik atau turunnya pasar. Sebaliknya, strategi ini menangkap imbal hasil dari **peluang harga**: hubungan harga yang dapat diprediksi, tetapi untuk sementara menyimpang.

**Mengapa netral pasar?**

Sumber imbal hasil tradisional sering kali berkorelasi dengan kinerja pasar. Ketika pasar anjlok, imbal hasil biasanya menyusut atau lenyap justru saat Anda paling membutuhkannya.

Strategi netral pasar bertujuan menghasilkan imbal hasil **terlepas dari arah pasar**. Baik pasar naik, turun, maupun bergerak menyamping, tujuannya tetap sama: menangkap peluang harga secara sistematis, bukan bertaruh pada pergerakan pasar.

## Jenis strategi

Tori menjalankan beberapa strategi yang saling melengkapi, dan rangkaian strategi ini dapat bertambah seiring perubahan kondisi, dengan syarat strategi baru tetap memegang mandat netral pasar.

### Pasar uang

> **Cara kerja strategi pasar uang**
>
> Pasar uang biasanya merupakan alokasi terbesar kami. Peluangnya terletak pada akses: imbal hasil pinjaman jangka pendek tingkat institusional yang biasanya tidak dapat dijangkau pelaku ritel.
>
> Modal ditempatkan pada instrumen berkualitas tinggi dan berjangka pendek dengan imbal hasil tingkat wholesale di berbagai pasar global. Risiko durasi dijaga tetap rendah, likuiditas dijaga tetap tinggi, dan setiap eksposur non-USD dilindungi nilainya pada kurs yang hanya dapat diperoleh berkat jangkauan dan skala institusional.
>
> Instrumen ini memiliki sensitivitas harga yang minimal, dan itulah yang membuat strategi ini tetap netral pasar: hasilnya berasal dari tingkat imbal hasil, bukan dari pergerakan harga.

### Arbitrase futures

> **Cara kerja arbitrase futures**
>
> Kontrak futures sering diperdagangkan dengan premi atau diskon terhadap harga spot. Selisih itu, yang disebut basis, umumnya dapat diprediksi dan dapat ditangkap.
>
> Ketika futures diperdagangkan dengan premi, desk membeli aset di pasar spot dan secara bersamaan menjual kontrak futures yang setara. Posisi ditutup segera setelah basis menyempit; jika basis tidak menyempit lebih awal, posisi dipertahankan hingga jatuh tempo, saat kedua harga bertemu sesuai konstruksi kontraknya.
>
> Contoh sederhana:
>
> * Harga spot AAPL: \$200
> * Futures AAPL: \$200,30 (premi 0,15%)
> * Beli spot, jual futures
> * Beberapa menit hingga beberapa jam kemudian, basis menyempit dan kedua posisi ditutup
> * Transaksi ini menangkap 0,10% (\~\$0,20 per saham)
> * Ratusan transaksi seperti ini setiap hari membuat keuntungan kecil terus terakumulasi
>
> *Eksekusi sebenarnya melibatkan pertimbangan tambahan, seperti funding rate dan persyaratan margin.*
>
> Sisi long spot dan sisi short futures saling mengimbangi. Jika AAPL naik atau turun, keuntungan di satu sisi mengimbangi kerugian di sisi lain; imbal hasilnya semata-mata berasal dari basis.

### Calendar spread

> **Cara kerja calendar spread**
>
> Yang diperdagangkan di sini adalah hubungan antara dua kontrak futures atas aset yang sama dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Hubungan itu terkadang menyimpang dari nilai wajarnya.
>
> Ketika harga kontrak jangka dekat dan jangka panjang tidak selaras satu sama lain, desk membeli salah satunya, menjual yang lain, dan menutup keduanya begitu hubungannya kembali normal.
>
> Sebagai contoh: futures AAPL bulan Maret di \$200, bulan Juni di \$204. Itu berarti spread 2% dibandingkan nilai wajar historis sebesar 1%. Beli Maret, jual Juni, dan kelebihan spread tersebut tertangkap ketika spread kembali normal.
>
> Arah harga tidak berperan di sini. Imbal hasil posisi ini berasal dari selisih antara kedua kontrak, bukan dari ke mana harga AAPL sendiri bergerak.

## Prinsip netral pasar

Semua strategi Tori mengikuti aturan desain yang sama:

> **Delta-netral**
>
> Posisi long diimbangi oleh posisi short

> **Terdiversifikasi**
>
> Modal disebar ke berbagai strategi, pasar, dan kerangka waktu

> **Sistematis**
>
> Eksekusi berbasis aturan menghilangkan pengambilan keputusan yang emosional

### Apa artinya dalam praktik

| Kondisi pasar | Imbal hasil tradisional | Netral pasar |
| - | - | - |
| Pasar bullish | Imbal hasil tinggi (berkorelasi) | Imbalan yang konsisten |
| Pasar bearish | Imbal hasil menyusut atau lenyap | Imbalan yang konsisten |
| Volatilitas tinggi | Tidak dapat diprediksi | Dapat menambah peluang |
| Volatilitas rendah | Stabil tetapi rendah | Dapat mengurangi peluang |

> [!NOTE]
>
> "Konsisten" tidak berarti "dijamin". Imbalan akan bervariasi berdasarkan kondisi pasar, tetapi tujuannya adalah mengurangi korelasi dengan arah pasar.

## Manajemen risiko

Kontrol diterapkan di tiga tingkat.

**Posisi.** Setiap aset, venue, dan strategi memiliki batas eksposur maksimum, tidak ada satu posisi pun yang boleh mendominasi portofolio, dan pergerakan yang merugikan memicu pengurangan posisi secara otomatis.

**Portofolio.** Batas Value-at-Risk berlaku di seluruh portofolio. Analisis korelasi memeriksa apakah strategi-strategi tetap benar-benar terdiversifikasi, stress test mencakup skenario ekstrem, dan likuiditas dikelola agar penebusan dapat dipenuhi.

**Operasional.** Posisi dipantau sepanjang waktu, circuit breaker memangkas risiko secara otomatis dalam kondisi ekstrem, operasi penting memerlukan beberapa persetujuan (lihat [Peran dan timelock](/id/security/roles.md)), dan cadangan protokol dipisahkan dari dana operasional.

## Tujuan kami: menghindari eksposur tertentu

Beberapa eksposur dikecualikan sejak tahap desain. Setiap posisi dilindungi nilai secara delta, sehingga tidak ada taruhan arah. Modal disebar ke berbagai aset dan instrumen, sehingga tidak ada satu nama pun yang dapat mendominasi. Trading tetap dilakukan di pasar yang likuid dan pada produk yang teregulasi. Eksposur non-USD dilindungi nilainya. Selain itu, protokol hanya bertransaksi dengan pihak lawan yang sudah mapan.

## Transparansi dan verifikasi

Cadangan terverifikasi secara berkelanjutan oleh Accountable; dasbor langsung di [tori.accountable.capital](https://tori.accountable.capital) bersifat publik dan dapat diperiksa siapa pun. Bagian lain dari stack keamanan, yaitu pemantauan oleh Hypernative serta audit oleh Sherlock dan Nethermind, dipaparkan di [Keamanan](/id/security/overview.md).

Tingkat imbalan saat ini ditampilkan di aplikasi. APY yang ditampilkan adalah kinerja terealisasi selama 7 hari terakhir, disetahunkan dengan pemajemukan harian.

## Bagaimana strategi berperilaku

### Drawdown sementara adalah hal yang wajar

Posisi delta-netral dapat menunjukkan kerugian di atas kertas sebelum konvergen. Kedua sisi dibangun untuk saling mengimbangi, tetapi pergerakan pasar terkadang mencapai satu sisi lebih dulu daripada sisi lainnya. Seiring posisi konvergen, fluktuasi tersebut teratasi; biasanya ini bukan kerugian permanen.

### Pertimbangan risiko

| Risiko | Artinya | Cara penanganannya |
| - | - | - |
| Waktu | Posisi mungkin membutuhkan waktu untuk konvergen | Tidak ada keluar paksa; posisi diberi ruang untuk ditutup |
| Kapasitas | AUM yang besar dapat memperkecil ukuran peluang | Manajemen kapasitas dan rotasi strategi |
| Eksekusi | Transaksi mungkin tidak tereksekusi sesuai rencana | Sistem eksekusi profesional di bawah pengawasan berkelanjutan |
| Pihak lawan | Mitra dapat gagal bayar | Hanya pihak lawan yang mapan, tersebar di beberapa pihak |

Lihat [Pengungkapan Risiko](/id/resources/risks.md) untuk informasi selengkapnya.

## Langkah selanjutnya

> **[Mulai](/id/quickstart.md)**
>
> Tukar dan stake dalam beberapa menit

> **[Keamanan](/id/security/overview.md)**
>
> Audit, pemantauan, dan atestasi

> **[Penopang](/id/solution/backing.md)**
>
> Apa yang menopang trUSD

> **[Pengungkapan risiko](/id/resources/risks.md)**
>
> Potensi masalah, dijelaskan secara gamblang

> [!NOTE]
>
> **Catatan terjemahan mesin:** Halaman ini merupakan terjemahan mesin dari naskah asli berbahasa Inggris dan disediakan semata-mata untuk kemudahan. Terjemahan ini dapat mengandung kesalahan atau kekurangan dan tidak memiliki kekuatan hukum. Jika halaman ini berbeda dengan versi bahasa Inggris, versi bahasa Inggris yang berlaku. Bacalah [naskah asli berbahasa Inggris](/strategy/overview.md) sebelum mengandalkan isi halaman ini.


This documentation is built and hosted on [Mintlify](https://mintlify.com), a developer documentation platform.